Эксперты не согласны с выводами регулятора о росте платежеспособного спроса со стороны украинцев, но говорят, что раскручиванию инфляции ошибочные выводы НБУ не помешают.И снова вверхРостом цен украинцев, конечно, не удивишь, хотя каждому хотелось бы знать, когда они, наконец, остановятся. Но, видимо, если это и произойдет, то нескоро.
На днях в Нацбанке рассказали об инфляции, которая в годовом измерении замедлилась с 8,5% в марте до 8,4% в апреле, и не удержались от прогноза: Украину в ближайшие месяцы ждет значительный рост цен.
"Несмотря на более низкую, чем в апреле, инфляцию, Национальный банк ожидает сохранения значительного инфляционного давления в течение следующих месяцев с учетом устойчивого потребительского спроса, а также высоких мировых цен, в частности на энергоносители и продовольствие", - говорится в комментарии НБУ относительно уровня инфляции.
По данным регулятора, в результате дальнейшего повышения мировых цен на продукты, прежде всего на подсолнечное масло, подорожание обработанных продовольственных товаров стремительно ускорилось. Темпы роста стоимости услуг также выросли. А вот темпы роста цен на непродовольственные товары несколько снизились, что в НБУ объяснили ослаблением эффекта прошлогоднего падения гривны, а также усилением карантинных ограничений в большинстве регионов.
Аналитик Алексей Кущ поясняет: неправильный анализ и неправильная интерпретация статистических рядов – это классическая ошибка как регулятора, так и Минэкономики. Дело в том, говорит эксперт, что цифры нужно воспринимать не буквально, а с учетом существующей реальности.
- В Украине динамика торгового оборота постоянно превышает динамику роста ВВП в 2-2,5 раза, а в прошлом году торговый оборот и вовсе вырос, в то время как экономика упала, - отметил Алексей Кущ в комментарии "КП" в Украине. – На основании этих цифр в Минэкономики делают вывод: происходит детенизация. За последние годы они уже столько раз рапортовали о снижении "тени", мол, выходит, что доля теневой экономики снизилась с 40% до 30%. При этом аналитики говорят об обратном: в лучшем случае здесь ничего не изменилось.
В свою очередь НБУ видит тот же рост торгового оборота, превышающий рост ВВП, и считает, что происходит увеличение платежеспособного спроса. Но, говорит эксперт, и в том, и в другом случае интерпретация данного дисбаланса в корне неверна. А причина его проста: развитие безналичной экономики.
- Если еще лет пять назад в структуре безналичных денег средства до востребования (то есть средства на тех же зарплатных картах) составляли 10-15%, то теперь их доля выросла до 50%, вторую половину составляют срочные вклады (депозиты), - поясняет эксперт. – Соответственно, в структуре расходов доля безналичных трат увеличивается, но это совершенно не говорит о том, что увеличиваются сами расходы. Например, один и тот же человек пять лет назад тратил 1 тыс. грн безналом, 9 тыс. грн – наличными, а сегодня он тратит 5 тыс. грн безналом и 5 тыс. грн наличными. Как видим, расходы его не изменились, но поскольку наличные траты в статистику часто не попадают, то, опираясь лишь на статистические цифры, можно сделать вывод о том, что его потребление выросло в разы. Именно такой вывод и делают в Нацбанке.
- Средства, влитые центробанками в мировую экономику, дают "инфляционные всходы", - продолжает аналитик. - И если раньше эти деньги уходили на фондовые рынки, то сейчас инфляционная волна вплеснулась на сырьевые рынки, и цены на самое разное сырье – от кукурузы до железной руды – бьют рекорды. А это уже выливается в рост стоимости потребительских товаров.
В чем НБУ не ошибся, так это в том, что нас ждет импорт инфляции с мировых рынков, говорит Кущ. Но это будет не инфляция спроса, а инфляция предложения. То есть цены будут расти не потому, что украинцы стали больше покупать и больше есть, а потому, что себестоимость товаров выросла.
По мнению эксперта, нас ждет подорожание практически всей линейки продуктов, за исключением сезонных овощей-фруктов. В наибольшей степени это коснется круп, мяса, яиц, подсолнечного масла. И это станет большим ударом для самых бедных украинцев, в структуре расходов которых продукты занимают более половины всех трат. Не обойдет стороной подорожание и промышленные товары. Кроме того, говорит Кущ, можно прогнозировать, что строительные компании будут пытаться поднимать цены на недвижимость.
Аналитик TeleTrade Сергей Родлер соглашается: сейчас действительно складываются все предпосылки для дальнейшего раскручивания инфляции. И кроме роста коммунальных расходов, размера минималки и стоимости сельхозтоваров, следует учитывать и глобальное подорожание промышленных материалов, из-за которого производители будут вынуждены повышать цены на изготовляемую продукцию. И хотя в апреле инфляция слегка замедлилась, испытывать оптимизм преждевременно: к осени ситуация может ухудшиться.
- Продовольствие дорожает из-за дефицита на мировом рынке: украинским производителям выгодно отправлять продукцию за рубеж, что негативно влияет на внутренние цены, - продолжает Родлер. - В среднем продукты растут каждый год на 5-10%, но в текущем году инфляция способна оказаться еще выше. Не исключено, что цены вырастут на 10-15%, в том числе из-за поздней весны и сохраняющихся карантинных ограничений.
Цены вырастут более-менее пропорционально массе свеженапечатанных денег, добавляет экономист Владислав Банков. И это общемировая тенденция, напрямую связанная с локдаунами. По мнению эксперта, уже пора признать всю нелепость карантинных ограничений, учитывая, что, например, жертвами голода, вызванного действиями властей, в обозримой перспективе станут миллионы жителей развивающихся стран, и это более реальная угроза, нежели ковид.
Впрочем, в НБУ успокоили: осенью инфляция начнет замедляться и в первом полугодии 2022 года вернется к целевому диапазону 5%±1 п.п. Этому в немалой степени будет способствовать тот факт, что к тому времени эффект низкой базы сравнения сойдет на нет. Также свое влияние окажут последние решения правления Нацбанка относительно повышения учетной ставки и поступление на рынки нового урожая.
КП в Украине
"Несмотря на более низкую, чем в апреле, инфляцию, Национальный банк ожидает сохранения значительного инфляционного давления в течение следующих месяцев с учетом устойчивого потребительского спроса, а также высоких мировых цен, в частности на энергоносители и продовольствие", - говорится в комментарии НБУ относительно уровня инфляции.
По данным регулятора, в результате дальнейшего повышения мировых цен на продукты, прежде всего на подсолнечное масло, подорожание обработанных продовольственных товаров стремительно ускорилось. Темпы роста стоимости услуг также выросли. А вот темпы роста цен на непродовольственные товары несколько снизились, что в НБУ объяснили ослаблением эффекта прошлогоднего падения гривны, а также усилением карантинных ограничений в большинстве регионов.
Потребители на марше?
С мировыми ценами не поспоришь, но откуда у обедневших украинцев взялся "устойчивый потребительский спрос"? Как мы уже писали, бедных в Украине, по разным оценкам, почти половина, так что совершенно непонятно, кто это столько покупает, что даже цены не выдерживают и пускаются в рост.Аналитик Алексей Кущ поясняет: неправильный анализ и неправильная интерпретация статистических рядов – это классическая ошибка как регулятора, так и Минэкономики. Дело в том, говорит эксперт, что цифры нужно воспринимать не буквально, а с учетом существующей реальности.
- В Украине динамика торгового оборота постоянно превышает динамику роста ВВП в 2-2,5 раза, а в прошлом году торговый оборот и вовсе вырос, в то время как экономика упала, - отметил Алексей Кущ в комментарии "КП" в Украине. – На основании этих цифр в Минэкономики делают вывод: происходит детенизация. За последние годы они уже столько раз рапортовали о снижении "тени", мол, выходит, что доля теневой экономики снизилась с 40% до 30%. При этом аналитики говорят об обратном: в лучшем случае здесь ничего не изменилось.
В свою очередь НБУ видит тот же рост торгового оборота, превышающий рост ВВП, и считает, что происходит увеличение платежеспособного спроса. Но, говорит эксперт, и в том, и в другом случае интерпретация данного дисбаланса в корне неверна. А причина его проста: развитие безналичной экономики.
- Если еще лет пять назад в структуре безналичных денег средства до востребования (то есть средства на тех же зарплатных картах) составляли 10-15%, то теперь их доля выросла до 50%, вторую половину составляют срочные вклады (депозиты), - поясняет эксперт. – Соответственно, в структуре расходов доля безналичных трат увеличивается, но это совершенно не говорит о том, что увеличиваются сами расходы. Например, один и тот же человек пять лет назад тратил 1 тыс. грн безналом, 9 тыс. грн – наличными, а сегодня он тратит 5 тыс. грн безналом и 5 тыс. грн наличными. Как видим, расходы его не изменились, но поскольку наличные траты в статистику часто не попадают, то, опираясь лишь на статистические цифры, можно сделать вывод о том, что его потребление выросло в разы. Именно такой вывод и делают в Нацбанке.
Общемировая тенденция
Несмотря на то что интерпретация регулятора ошибочна и потребительский спрос не вырос, цены все же будут расти, считает Алексей Кущ. И выводы Нацбанка тут ни при чем: такие выводы сделала мировая экономика.- Средства, влитые центробанками в мировую экономику, дают "инфляционные всходы", - продолжает аналитик. - И если раньше эти деньги уходили на фондовые рынки, то сейчас инфляционная волна вплеснулась на сырьевые рынки, и цены на самое разное сырье – от кукурузы до железной руды – бьют рекорды. А это уже выливается в рост стоимости потребительских товаров.
В чем НБУ не ошибся, так это в том, что нас ждет импорт инфляции с мировых рынков, говорит Кущ. Но это будет не инфляция спроса, а инфляция предложения. То есть цены будут расти не потому, что украинцы стали больше покупать и больше есть, а потому, что себестоимость товаров выросла.
По мнению эксперта, нас ждет подорожание практически всей линейки продуктов, за исключением сезонных овощей-фруктов. В наибольшей степени это коснется круп, мяса, яиц, подсолнечного масла. И это станет большим ударом для самых бедных украинцев, в структуре расходов которых продукты занимают более половины всех трат. Не обойдет стороной подорожание и промышленные товары. Кроме того, говорит Кущ, можно прогнозировать, что строительные компании будут пытаться поднимать цены на недвижимость.
Аналитик TeleTrade Сергей Родлер соглашается: сейчас действительно складываются все предпосылки для дальнейшего раскручивания инфляции. И кроме роста коммунальных расходов, размера минималки и стоимости сельхозтоваров, следует учитывать и глобальное подорожание промышленных материалов, из-за которого производители будут вынуждены повышать цены на изготовляемую продукцию. И хотя в апреле инфляция слегка замедлилась, испытывать оптимизм преждевременно: к осени ситуация может ухудшиться.
- Продовольствие дорожает из-за дефицита на мировом рынке: украинским производителям выгодно отправлять продукцию за рубеж, что негативно влияет на внутренние цены, - продолжает Родлер. - В среднем продукты растут каждый год на 5-10%, но в текущем году инфляция способна оказаться еще выше. Не исключено, что цены вырастут на 10-15%, в том числе из-за поздней весны и сохраняющихся карантинных ограничений.
Цены вырастут более-менее пропорционально массе свеженапечатанных денег, добавляет экономист Владислав Банков. И это общемировая тенденция, напрямую связанная с локдаунами. По мнению эксперта, уже пора признать всю нелепость карантинных ограничений, учитывая, что, например, жертвами голода, вызванного действиями властей, в обозримой перспективе станут миллионы жителей развивающихся стран, и это более реальная угроза, нежели ковид.
Впрочем, в НБУ успокоили: осенью инфляция начнет замедляться и в первом полугодии 2022 года вернется к целевому диапазону 5%±1 п.п. Этому в немалой степени будет способствовать тот факт, что к тому времени эффект низкой базы сравнения сойдет на нет. Также свое влияние окажут последние решения правления Нацбанка относительно повышения учетной ставки и поступление на рынки нового урожая.
КП в Украине
Полина Светлова